Autor: Por J. I. Llodrá y C. Rivas

Buen Imacec de marzo no cambia el panorama para lo que resta del año ni para 2023
Crecimiento de la economía se aceleró y cifras desestacionalizadas cortaron tres meses consecutivos de caídas. Creció 7.2% respecto a 2021 N la parte alta del rango que manejaba el mercado (que veía un crecimiento de entre 5,5% y 8,5% y Bloomberg pronosticaba un 6,2%) se ubicó el Imacec de marzo.
La economía se expandió un 7,2% y marcó dos cambios de tendencias que en algo alivian el panorama al Gobierno y al ministro de Hacienda, Mario Marcel: tras meses de desaceleración marzo mostró un mayor crecimiento que febrero y la cifra desestacionalizada exhibió su mejor mes desde septiembre de 2021, quebrando también con los tres meses de caída, al registrar un avance de 1,6%. (ver gráfico). Según la información del organismo presidido por Rosanna Costa, comparado con el año pasado, servicios fue el componente que más apoyó el crecimiento de la economía (con una expansión de 12,2 %), seguido del comercio (0,8%) y la industria (0,3%), mientras que la minería cayó 0,3%. “En el dato de marzo las actividades de servicios tuvieron un repunte importante, probablemente por la apertura de los colegios, la mayor actividad en el área de la salud, también hubo un aumento en comercio, que pareciera estar relacionado a las ventas de automóviles, que como sabemos tenía listas de espera a la importación de automóviles”, describió esta mañana el ministro Marcel.
El titular de Hacienda reconoció, eso sí, que el primer trimestre del año “muestra una desaceleración clara” respecto a lo visto en 2021 (7,9% versus el 12,1 % del dato de octubre - diciembre), pero defendió que “es una desaceleración suave, que es compatible con las cifras de empleo que hemos visto recientemente, donde la economía sigue generando empleos”. No cambia el panorama Hasta ahora, tanto el mercado como los organismos internacionales han estado proyectando un deterioro progresivo de la actividad para 2022, con una probable recesión técnica hacia fines del segundo semestre y un flojo crecimiento para 2023.
Panorama que se mantiene, pese a las cifras de marzo, que sorprendieron a los expertos. 5,0 — 0,0 000) pc Lal may| jun jul ago | sep | nov mar abr dic ene febrero 2022 Fuente: Banco Central El riesgo de una fuerte desaceleración de la economía chilena y de la economía global parece mantenerse hacia fines del 2022”, Mauricio Villena, UDP.
Ya tenemos un trimestre negativo (Imacec desestacionalizado), y la probabilidad de que eso se repita en el segundo trimestre es muy alta”, Alejandro Fernández, Gemines Creo que lo vivido en marzo no es algo que se pueda replicar en abril o los meses siguientes”, Patricio Rojas, economista. mauricio Villena, decano de la Facultad de Economía y Empresa de la UDP, explica que el hecho de que el Imacec muestre un aceleramiento respecto a febrero “son muy buenas noticias que muestran la resiliencia de la economía y que contrastan también con las cifras del PIB del primer trimestre 2022 de EE.UU.
Que se contrajo un 1,4%”. No obstante, el también exsubdirector de Presupuestos del gobierno anterior advierte que “el riesgo de una fuerte desaceleración de la economía chilena y de la economía global parece mantenerse hacia fines del En la misma línea opina Alejandro Fernández, economista de Gemines, que al consultarle si se mantiene la perspectiva de recesión dijo que “si nos remitimos a como lo miden en EE.UU., que es dos trimestres de caída desestacionalizada, trimestre contra trimestre, ya tenemos un trimestre negativo, y la probabilidad de que eso se repita en el segundo trimestre es muy alta”, advierte.
“Tiendo a pensar que marzo fue bastante particular, porque veníamos viendo desaceleraciones en comercio e industria todos los meses anteriores, por lo tanto creo que lo vivido en marzo no es algo que se pueda replicar en abril o los meses siguientes”, agregó el economista Patricio Rojas.
“Para el año, seguimos estimando una tasa de crecimiento de 1,3%, lo que trae consigo una desaceleración de la actividad en los próximos meses, con cifras negativas hacia la última parte del año”, agregaron en Banchile.
En este último dijeron que el trimestre enero-marzo, sería el último de expansión más elevada “ya que para los próximos trimestres las bases de comparación son más exigentes, mientras que el consumo perdería impulso progresivamente ante la disminución de liquidez de los hogares”. De todos modos, Fernández cree que las cifras de marzo le darán algo de aire al Gobierno “en el sentido que demora un poco más el período más complicado, pero es inevitable, se va a dar de todas maneras y no hay como impedirlo”. Y ello se explica porque el ritmo de alto crecimiento de 2021 era insostenible, a lo que se suma ahora un escenario externo más complejo con las dificultades China para controlar el covid y la invasión rusa a Ucrania.
Seguirá subiendo la tasa El Imacec de marzo se conoce justo en la semana en que el Banco Central tiene agendada su reunión de política monetaria, donde el jueves se conocerá su decisión de cuánto más subirá la Tasa de Política Monetaria, que actualmente se ubica en 7% y que de acuerdo a la Encuesta de Operadores Financieros (que también se publicó hoy) subiría 100 puntos base, para enfrentar la drástica alza de la inflación. ¿Cambia en algo esa proyección con este mayor crecimiento? Prácticamente en nada.
“La inflación va a terminar mucho más alta de lo que estimó el Banco Central, que la veía en 5,6% en diciembre y eso hoy se ve algo complejo de que ocurra, por lo tanto va a tener que aumentar la rapidez con que sube la tasa. Diría que del 7% actual va a tener que llevarlo por lo menos entre 75 y 100 puntos en esta pasada”, comentó Rojas.