Autor: - Cristian Rivas

Primera luz al final del túnel: Inflación anual cae en septiembre
De todos modos, los expertos mantienen pronóstico de nueva alza de tasas por parte del Banco Central la próxima semana. 10,9 % de alza que registró el IPC de septiembre fue tomado como una señal positiva entre distintos expertos esta mañana.
Lo que más destacaron es que con este dato, la inflación anual retrocedió al 13,7 %, desde el peak de 14,1 % que alcanzó en agosto, y además es la primera vez que la inflación cede desde febrero del año pasado, cuando empezó a subir ininterrumpidamente.
“Es posible indicar que a partir de este mes la inflación comenzaría a ceder, es decir deberíamos esperar que los IPC de octubre en adelante deberían ir generando que la inflación a doce meses fuera disminuyendo y se situara algo por sobre el 12% a fin de año”, comentó Felipe Berger, académico de la UDD. Así, el 14,1 % que se alcanzó en agosto debería ser el techo alcanzado en este ciclo de alzas. “Con altas tasas de interés, una caída del precio del petróleo, la estabilización del tipo de cambio, es muy probable que el 14,1 % de agosto sea el techo.
Y que en los próximos meses veamos una reducción persistente en la inflación, aunque todo esto depende de otras variables como el precio de los alimentos, que aún sigue alto”, agrega Carlos García, profesor de la FEN de la Universidad Alberto Hurtado. Alimentos suben, transporte baja Justamente, el precio de los alimentos es uno de los elementos que aún preocupa.
De hecho, el boletín que publicó hoy el INE señala que 9 de las 12 divisiones que componen el IPC subieron en septiembre, pero la que más lo hizo fue alimentos y bebidas no alcohólicas, que se elevó en 2,3% (principalmente por alzas en las carnes y lácteos, de 2,7% y 3,7%, respectivamente) y en doce meses alcanzó un 21,9 %. Claro que también hay quienes ven que los precios de los alimentos debiesen comenzar a ceder a la luz de lo que está ocurriendo en el mundo (ver recuadro). “En términos de perspectivas, los alimentos podrían empezar a mostrar incrementos menores eincluso variaciones negativas. Lo anterior, pues a nivel internacional estos precios ya están mostrando retrocesos”, plantea un informe de Bice Inversiones.
En septiembre, el aumento de los alimentos fue compensado por la división de transporte, que antes era la que lideraEl ciclo de alza en la inflación a 12 meses 14,1 % 14,3 13,7 % oct-21 nov d ic ene-22 feb mar abr may jun jul ago sept Fuente: INE Luego del peak de 141% de agosto, que habría sido el techo Precios de alimentos en el mundo caen por sexto mes seauido. Seaún la FAO ba las alzas.
En este segmento, el aumento de las bencinas de 2,1% (sumando alzas de 41,1 % en doce meses), tuvo su contrapeso en las bajas en el transporte aéreo (-15,3 %) y autos usados (-2,4%). “Hubo un importante aumento en el precio de los alimentos, el cual afecta la canasta básica de consumo; y la inflación de servicios y bienes no transables, que es la más persistente y difícil de bajar, sigue elevada”, describe David Kohn, académico del Instituto de Economía UC.
La inflación subyacente (que excluye a alimentos y energía) se elevó un 0,4% en septiembre, sumando una variación anual del 10,3 %. Esto último refleja que si bien septiembre fue un buen mes, no todo está dicho. “El detalle muestra que las presiones inflacionarias persisten y que la reducción en la inflación va a ser muy lenta en los próximos meses”, plantea Sergio Godoy de STF Capital. Dice que los principales factores detrás son el alto nivel del dólar y que las reducciones de los precios globales de alimentos y petróleo todavía no tienen un efecto relevante en la inflación local.
Más alzas de tasas Con todo, las proyecciones de los expertos apuntan a que en 2023 la inflación siga reduciéndose, pero aún no alcanzará el rango meta de entre 2% y 4%, que pudiera darse recién hacia 2024.
“Si el Banco Central quiere alcanzar su meta de 3% en los próximos dos años, no debería aflojar con el alza de tasas, sobre todo en momentos en que estamos viendo una apreciación histórica del dólar a nivel internacional que puede provocar una nueva aceleración en los precios”, dice Kohn, que espera que el Banco Central eleve la tasa en 50 puntos base desde el actual 10,75 % en la reunión que sostendrá la próxima semana. En esto coincide Priscila Robledo, economista jefe en Fintual: “Estos datos abren espacio para que el Banco Central disminuya la velocidad de alza de tasas en su reunión de la próxima semana. Sin embargo, dado que tanto la trayectoria de la inflación general como la de la subyacente están por encima de las estimaciones del Banco Central, creemos que el ajuste de tasas va a continuar. En este contexto, probablemente veamos un aumento de 50 puntos base”. Carlos García, de la UAH, se inclina por la disidencia, al sostener que “no es necesario” seguir elevando la tasa. “El aumento que ha realizado el Banco Central está muy por encima de lo que han hecho otros países que han enfrentado similares niveles de inflación. Por lo tanto creo que ya se llegó a un nivel suficientemente alto para lograr que la inflación empiece a caer en forma persistente de ahora en adelante”, sostuvo. Buenas noticias desde la FAO para ayudar a frenar la inflación. El organismo de Naciones Unidas dijo hoy que los precios mundiales de los alimentos bajaron en septiembre por sexto mes consecutivo. El índice de precios que maneja la entidad bajó un 11% respecto a agosto, al situarse en 136,3 puntos. Claro que esa cifra aún es un 5,5% más alta que hace un año atrás. El organismo hizo hincapié en las bajas que exhibieron los aceites, del 6,6% en un mes, que compensaron el alza del 1,5% en los cereales. En este último segmento, preocupan los precios del trigo, por sequías en Estados Unidos y Argentina y la incertidumbre que aún hay sobre el conflicto en Ucrania.
Por otro lado, la encuesta Focus Economics de septiembre arrojó que los 120 expertos consultados a nivel global esperan que la inflación alcance su punto máximo en el tercer trimestre antes de comenzar a bajar hacia fines de 2022 y durante todo 2023. Así, el peak cercano al 9% actual debería bajar del 4% en el tercer trimestre de 2023. Las presiones inflacionarias persisten y la reducción en la inflación va a ser muy lenta”. Sergio Godoy, STF Capital.