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ENTREVISTA CON COMISIONADO DE LA CMF
—Afirma que dicho objetivo podría concretarse al perfeccionar la norma 386 de información sobre medioambiente, sociedad y gobemanza (ESG). —Entre los beneficios, destaca la reducción de los costos de financiamiento.
OS incendios que devastaron a Australia y la mega sequía que vive la zona central de Chile son una muestra del impacto del cambio climático para la humanidad, algo que cada vez es de mayor preocupación para los inversionistas tanto locales como internacionales. De hecho, Mauricio Larraín, integrante de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) cuenta que algunos fondos de pensiones y fondos soberanos globales les han dicho que solo invierten en empresas que reporten información sobre las variables de medioambiente, sociedad y gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés). Y este punto, entre otros, ha sido uno de los principales factores que hanimpulsadoa la CMFa perfeccionarla normativa 386 de responsabilidad social y desarrollo sostenible, con el fin de exigir a los emisores de valores que informen cómo impactan en el entorno, su huella de carbono, el uso del agua y energía, entre otros antecedentes. Según Larraín, este perfeccionamiento normativo, que fue puesto en consulta pública a principios de diciembre pasado y permanecerá hasta el próximo 31 de enero, generará más beneficios que costos para las empresas, que destaca la posibilidad de atraer más inversionistas internacionales, una mejor formación de precios de los activos y menores costos de financiamiento.
¿ Cuáles son los principales objetivos al perfeccionar esta norma? delos principales hacer que el mercado financiero chileno sea cada vez más transparente. Modo, los inversionistas pueden contar con mayor información para tomar mejores decisiones de inversión, entendiendo de mejor modo a las empresas en las que están tomando exposición. ¿Cuáles serían los beneficios para el mercado y los inversionistas? -Losinversionistas tendrán más información acerca de las empresas y aquellos que estén interesados en empresas más sostenibles pueden ir revisando el grado de sostenibilidad de cada una. Avanzar hacia un mercado más transparente es súper beneficioso porque mientras más transparente es un mercado, más eficiente es en la formación de precios, esdecir, que el precio de los activos financieros refleja bien la información fundamental de las empresas. También ayudará a tener un mercado másjusto, ya que los inversionistas tendrán mismo set de información, mientras que un mercado más opaco provoca que algunos tengan más acceso ainformación que otros.
¿ Es necesario realizar esta actualización de la normativa? —Esto es una tendencia global, donde nosotros nos estamos colgando de los mejores estándares y prácticas internacionales que hay en términos de reporte de información ESG, los cuales vienen dados por el Global Reporting Initiative (GR]). Esto, a su vez, hace que nuestro mercado sea más atractivo para los inversionistas internacionales, por lo que hay una buena oportunidad de lograr una posición de liderazgo a nivel regional en materia ESG. ¿Eso nos daría un nuevo plus, considerando que Chile ya es visto como un país más estable? si logramos serun mercado más sustentable que la región atraeríamos más inversión extranjera. La evidencia internacional muestra que el mercado premia a las empresas que tienden a ser más transparentes, les dan mayores valorizaciones de sus acciones y menores costos de financiamiento. ¿Se podría decir que este es casi un requisito que están demandando los inversores globales? —Nosotros como regulador constantemente estamos en contacto con gestoras de fondos e inversionistas internacionales, donde varios fondos de pensiones o fondos soberanos globales nos han dicho que solo invierten en empresas que divulguen suficiente información ESG. Entonces, si en Chile pasamos de tener pocas empresas que reportan información ESG a tener muchas, el mercado local se hace más atractivo para esos inversionistas internacionales. ¿Cuáles serían los incentivos para las empresas de reportaresta información? ser más transparentes losincentivos son mayores valorizaciones activos por parte de los inversionistas, de sus acciones y de sus bonos, que es lo mismo que decir que acceden a de financiamiento. Por ejemplo, si quieren colocar un bono lo pueden hacer a un costo de financiamiento más bajo, es decir, con una tasa de
interés más baja. ¿Ha visto interés en las empresas en avanzar en este sentido? importante que las mismasempresas internalicen los beneficios queesto conlleva. Ya hay varias compañías que lo han internalizado, ya que, pese a que el regulador no exige que divulguen información ESG, aun así, lo están haciendo. Esto muestra que las empresas se están dando cuenta que es una tendencia global y que conlleva beneficios. ¿También ajustarán la norma 385? -La norma 386 está relacionada directamentea la 385. Es que las empresas transparenten cómo se relacionan con el entorno y esa relación tiene dos dimensiones: la primera es cómo la empresa afecta al entorno, cuánto contamina y cuánta agua consume, etc. , lo que está contenido en la 386. La segunda es cómo el entorno afecta a la compañía, por ejemplo, el cambio climático, y qué hace la empresa para gestionar ese riesgo, lo que es abordado en la 385. Decidimos avanzar primero con la norma 386 porque hay mucha demanda de inversionistas locales e internacionales. Pero tenemos contemplado avanzar en la norma 385 este año, estamos evaluando si perfeccionamos la normativa o si proponemos alsector privado quegenere un código de autorregulación en esta materia, lo que sería un cambio más estructural. Q
PREMIO ALA TRANSPARENCIA “La evidencia muestra que el mercado premia a las empresas que tienden a ser más transparentes”.
ESTÁNDARES INTERNACIONALES “Nos estamos colgando de los mejores estándares y prácticas internacionales que hay en sustentabilidad”.
INVERSIONISTAS EXTRANJEROS “Fondos de pensiones globales nos han dicho que solo invierten en firmas que divulgan información ESG”.
GABRIEL ÁLVAREZ
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