Autor: POR A.SANTILLÁN, S.VALDENEGRO Y J.VÁSQUEZ

Nueva caída de la actividad económica inquieta al mercado y activa bajas en proyección de PIB para el año
Nueva caída de la actividad económica inquieta al mercado y activa bajas en proyección de PIB para el año PRODUCCIÓN DE BIENES % VAR. 12 MESES 20 15 10 5 0 -5 -10 MAR ABR ENE FEB Incluso antes de que entrara a escena la guerra en Irán como un factor de incertidumbre, el ritmo del sector productivo venía perdiendo tracción en el país. Así quedó demostrado este miércoles, después de que el Banco Central diera a conocer que el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) cayó 0,3% en febrero comparado con el mismo mes del año pasado.
Cifra muy por debajo de las expectativas: el consenso de los analistas en la encuesta Bloomberg era de un aumento de 1,6% e, incluso, algunos economistas locales preveían un mínimo de 0%. Además, es la segunda caída en lo que va del año, después de que en enero la actividad chilena también bajara 0,5%. "El resultado del Imacec se explicó por la caída de la MAY TOTAL MINERÍA SEF OCT JUN AGO JUL producción de bienes, lo que fue en parte compensado por el desempeño de los servicios. En tanto, la disminución del Imacec en términos desestacionalizados fue incidida por el comercio y la industria", dijo el Banco Central. El desempeño fue calificado como "mala noticia"y "preocupante" por parte del mercado.
La economista de BICE Inversiones, Marcela Calisto, explicó que el resultado en parte responde a la pérdida de dinamismo que ha tenido el comercio en los últimos meses, además de un menor impulso del gasto fiscal a inicios de año.
Mientras que la economista principal de Bci Estudios, Francisca Pérez, destacó que era muy baja la base de comparación de febrero del año pasado. "Vemos que la mayor caída tiene que ver con la producción de resto NOV INDUSTRIA 1,0 -3,6 -3,7 DIC FEB ENE de bienes, en donde se incluye la pesca extractiva, la cual tuvo un shock más fuerte del esperado debido al cierre de operaciones en Talcahuano", dijo. En febrero de 2025, el Imacec se expandió 0,3% anual. Coincidió con el "pobre desempeño" de los sectores de agricultura y pesca el analista económico de BTG Pactual Chile, Martín Gutiérrez.
Ajuste en proyecciones Lo ocurrido en los primeros dos meses, sumado a que a fines de febrero se desencadenó la guerra en Irán, podría contribuir a un escenario en que se dificulta que el Producto Interno Bruto (PIB) crezca al ritmo medio de 2% proyectado por el Banco Central.
Calisto indicó que la duración del conflicto y la rapidez con la que se revierte el alza en el precio del petróleo serán claves para determinar cómo seguirá el desempeño en marzo y el resto del año. "Si esto se mantiene por La foto a las cifras del segundo mes del año 4,9 MAR. Imacec 3.3 % VAR. 12 MESES ENE. 2025 3.9 ABR 3.4 3.3 SÉP. JUN 1,6 JUL 0,3 FEB. FUENTE: BANCO CENTRAL DE CHILE. alta base de comparación del año anterior.
El economista senior de Scotiabank, Aníbal Alarcón, considera que si bien marzo podría volver a mostrar una tasa de crecimiento anual, los riesgos para la economía local provenientes desde el escenario externo son a la baja.
Si bien descartan la estanflación por el momento -bajo crecimiento, más inflación y alto desempleo-, los analistas prevén que llegar a un 2% este poco tiempo, el efecto sobre la actividad podría ser acotado y concentrarse en mayor cautela de consumidores y empresas. Pero si se prolonga, el encarecimiento de los combustibles empezaría a golpear más directamente en la actividad, en especial en un contexto de condiciones financieras más restrictivas", explicó.
Gutiérrez espera que haya bajas tasas de crecimiento en los próximos meses, ya que estarán afectadas por una 2,1 OCT. 1,4 NOV. 0,3 AGO. $ V/ V/ 1,3 DIC. -0,3% FEB. 2026 0.5 ENE. 2026 año se pone cuesta arriba y redujeron sus proyecciones.
El economista jefe de Coopeuch, Felipe Ramírez, prevé que en marzo el Imacec se habría expandido 0,7%, con un primer trimestre nulo y el PIB anual quedaría en 2,2%. "Si a ello se suma la pérdida de poder adquisitivo de hogares y empresas asociada al encarecimiento de la energía derivado del conflicto en Medio Oriente, las proyecciones más optimistas del mercado para la actividad en 2026 se V/ SEÑALES DEL CONSUMO % VAR. 12 MESES 12 10 8 6 2 o 0 -2 ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP Cowan: "Shocks en dos sectores que son más bien de oferta" Al abordar el nuevo descenso de la actividad, ahora en febrero frente al mismo mes de 2025, el consejero del Banco Central de Chile, Kevin Cowan, dijo que ello guarda relación con "shocks en dos sectores que son más bien de oferta". Estos son, según explicó, la industria agrícola, en la que afirmó hay una menor producción; sumado a la industria pesquera, lo que "tiene más que ver con decisiones de plantar, rendimiento de las cosechas y otras cosas que condiciones de demanda y responden a decisiones tomadas antes". Al presentar el Informe de Política Monetaria (IPOM) en la facultad de economía y administración de la Universidad Católica, el economista destacó que parte del efecto en el comercio es "resultado indirecto de estas menores producciones" en los citados rubros Junto a lo anterior, el consejero del Banco Central adelantó que de cara al próximo Informe de Política Monetaria (IPoM), se "tiene que hacer una revisión de las proyecciones y en esa revisión se toma en consideración estos factores de oferta, los factores de demanda, y los precios". OCT COMERCIO SERVICIOS 1,6 0,2 NOV DIC ENE FEB vuelven cada vez más difíciles de sostener", indicó.
Desde Fintual, su economista jefe, Priscila Robledo, señaló que crecer 2% este año "sigue siendo posible, pero ya no es un número cómodo", dependiendo que el shock externo no escale y que la debilidad interna no se prolongue.
Mientras que Pérez indicó que "pareciera que debería haber una revisión a la baja en nuestra actual estimación de un 2,2% de crecimiento para este año" y que -de extenderse la guerra"podríamos ver una cifra decepcionante este año". Tras el resultado de febrero, el economista jefe de Credicorp Capital, Samuel Carrasco, señaló que la expansión del PIB del primer trimestre estaría bajo el 1%, lo que plantea un desafío para alcanzar el pronóstico de crecimiento anual de entre 1,5% y 2,5% previsto por el ente emisor.
De hecho, revisó una previsión para el año desde 2,7% a 2,4%. Sin movimientos de tasas Acerca de qué significa este último resultado para las próximas decisiones del Banco Central, desde Fintual señalaron que el actual escenario de debilidad en la economía redujo los argumentos para subir la tasa de interés.
Visión con la que coincidió Gutiérrez, quien proyectó que el ente rector mantendrá la tasa de política monetaria en las próximas reuniones y debería mantenerse durante todo el año, si es que no se observa una propagación mayor del shock.
Alarcón señaló que, por ahora, con la economía creciendo por debajo de su potencial y un mercado laboral que se mantiene débil, el Central encontraría soporte para mantener la tasa en 2026, a la espera de los desarrollos en el escenario internacional. Hacienda: "Hemos recibido el Gobierno con un escenario de estancamiento económico" ubicada en Teatinos 120.
El subsecretario de Hacienda, Juan Pablo Rodríguez, planteó este miércoles La autoridad subrayó que estos resultados reafirman la urgencia de cambiar que la caída de 0,3% registrada por el el rumbo económico del país y avanzar Imacec no cambia el diagnóstico de la hacia una estrategia de crecimiento administración liderada por José Antonio Kast sobre la situación económica sostenido. Junto con lo anterior, el personedel país. ro recordó que el desafío central es "Estas cifras confirman que hemos rereconstruir las confianzas, fortalecer la cibido el Gobierno con un escenario de estancamiento económico.
Chile conticerteza para invertir y dar espacio para que la economía despliegue todo su núa demostrando la necesidad urgente de ejecutar medidas que impulsen la potencial. productividad, la inversión y el empleo. "En esa tarea ya nos encontramos trabajando con rigor, seriedad y energía, El país debe retomar una senda de crecimiento dinámico para responder a las porque Chile no puede resignarse a expectativas de las familias chilenas", crecer por debajo de sus capacidades", afirmó el número dos de la cartera concluyó Rodríguez. Autor: POR A. SANTILLÁN, S. VALDENEGRO Y J. VÁSQUEZ. Tal cual ocurrió en enero, el Imacec sumó otro sorpresivo descenso en el segundo mes del año arrastrado por la industria. Hacienda: "Hemos recibido el Gobierno con un escenario de estancamiento económico" ubicada en Teatinos 120.
El subsecretario de Hacienda, Juan Pablo Rodríguez, planteó este miércoles La autoridad subrayó que estos resultados reafirman la urgencia de cambiar que la caída de 0,3% registrada por el el rumbo económico del país y avanzar Imacec no cambia el diagnóstico de la hacia una estrategia de crecimiento administración liderada por José Antonio Kast sobre la situación económica sostenido. Junto con lo anterior, el personedel país. ro recordó que el desafío central es "Estas cifras confirman que hemos rereconstruir las confianzas, fortalecer la cibido el Gobierno con un escenario de estancamiento económico.
Chile conticerteza para invertir y dar espacio para que la economía despliegue todo su núa demostrando la necesidad urgente de ejecutar medidas que impulsen la potencial. productividad, la inversión y el empleo. "En esa tarea ya nos encontramos trabajando con rigor, seriedad y energía, El país debe retomar una senda de crecimiento dinámico para responder a las porque Chile no puede resignarse a expectativas de las familias chilenas", crecer por debajo de sus capacidades", afirmó el número dos de la cartera concluyó Rodríguez. Kevin Cowan, consejero del Banco Central. Nueva caída de la actividad económica inquieta al mercado y activa bajas en proyección de PIB para el año Autor: POR A. SANTILLÁN, S. VALDENEGRO Y J. VÁSQUEZ. Kevin Cowan, consejero del Banco Central.