Ingevec brilla en bolsa, pero el mercado mira atento emisión de nueva deuda
Ingevec brilla en bolsa, pero el mercado mira atento emisión de nueva deuda pero el mercado mira atento emisión de nueva deuda La constructora cerró el año pasado un acuerdo bancario que le brinda holguras en el corto plazo, pero una nueva emisión de bonos podría estrechar su situación financiera.
POR FELIPE LOZANO En En un sector inmobiliario que todavía lucha contra los efectos de un periodo de alta inflación y de endurecimiento de las condiciones condiciones crediticias, hay una empresa -y una acciónque está logrando resultados destacados, tanto en su balance como en bolsa. lngevec, constructora e inmobiliaria inmobiliaria controlada porlos empresarios Enrique BesaJocelyn-Holt, JoséAntonio BesaJocelyn-Holt, JoséAntonio Bustamante Bezanilla y Francisco Vial Bezanilla, logró un alza de 5,5% en su utilidad a marzo, llegando a los $ 3.362 millones, con un Ebitda de $ 6.417 millones, un 25% más que en el primer trimestre de 2024. Su acción, que cotiza en el IOPA, ha subido un 77% en lo que va del año y un 82% en los últimos doce meses. Aunque el papel se transa en el indice de empresas de menor capitalización, no son muchos los títulos, y menos del sector inmobi3.188 inmobi3.188. 3.381 ITRIM. ITRIM. 2024 2025 liario, que exhiben un rendimiento tan destacado. Paz Corp retrocede 4% en doce meses, Socovesa pierde un 3,5%, mientras Besalco y Echevenia Izquierdo logran alzas que se ubican en torno al 55% en un año. Aunque al no estar en el IPSA tiene menos cobertura que otras empresas, el mercado tiene claras las razones del buen desempeño de lngevec este año.
Un analista del sector inmobi 24% ENTREGA INMEDIATA FUENTE: INGEVEC liario destaca que “tiene un área de ingenieria y construcción que está mostrando un desempeño sólido, con un alza de 23% en lasganancias del primer trimestre.
Además, está reduciendo su backlog de proyectos ya la vezse está adjudicando nuevos contratos de construcción”. Según la compañía, la principal razón del incremento en la utilidad utilidad del segmento de ingeniería y construcción responde a la estabilización de los costos de construcción y una mayor productividad productividad de las obras. Agrega que “durante 2025 el margen bruto fue un 10,4%, siendo un 19,9% mayor al obtenido el mismo periodo del año pasado. El margen de última linea se ubicó en 3,8%, superior al 3,1% del mismo periodo del año anterior. Además, los ingresos crecieron un 11,1% debido a una mayor adjudicación de contratos durante 2024-2025”. lngevec puntualizó que “el segmento segmento inmobiliario aún enfrenta desafiosa nivel de mercado, en donde los proyectos presentan menores márgenes.
Sin embargo, el aumento de los proyectos recepcionados y el alto nivel de escrituración han permitido ir recuperando los flujos de inversión”. Alivio bancario Al buen desempeño operativo, lngevec sumó el respiro financiero que logró a fines del año pasado. En diciembre, la compañia restructuró sus pasivos con la firma de un crédito sindicado por UF 600.000 con tres bancos (Chile, Santander e ltaúj. El acuerdo permitió, en conjunto con otros fondos de la empresa, el rescate anticipado del Bono B durante febrero de 2025. Según analistas del sector, el refinanciamiento de pasivos a través de un crédito bancario es una señal positiva sobre el desempeño de la compañia, en una industria que aún enfrenta un panorama complejo.
“Aunque el sector todavía está bajo presión, con tasas de largo plazo que todavía no vuelven a niveles prepandemia, el mercado tiene confianza en que lngevec será capaz de sortear lo peor del ciclo y salir fortalecida hacia adelante”, dice un operador. Al descenso de 10% del backlog habitacional en el primer trimestre, trimestre, gracias a la mayor velocidad de escrituración, lngevec sumó el impulso de su segmento de renta residencial. “En el segmento de renta residencial están en arriendo seis proyectos alas que se sumará el último en el segundo trimestre de 2025. Los edificios en proceso de arriendo se están colocando a una gran velocidad y con tarifas alrededor de 0,28 UF/m2. De los seis en arriendo actualmente hay cuatro con ocupación sobre el 95% y los otros dos en proceso de llenado”, dice la compañía.
La constructora agregó que este año trabaja en proyectos en An 77% ha aumentado el valor de la acción de la firma este año. tofagasta, Cerrillos, y desarrollos inmobiliarios en Vicuña Mackenna con Américo Vespucio, y que también ha iniciado nuevos desarrollos en bodegas, viviendas socialesy otras áreas diversificadas. Advertencia por deuda Pese a las buenas perspectivas bursátiles y al crédito sindicato recientemente obtenido, en el mercado alertan quelas condiciones financieras de lngevec, así como las del sector inmobiliario, siguen siendo estrechas.
Un informe de la clasificadora de riesgo lCR ratificó su cia sificación de BBB+/Estable para la compañia y para una nueva línea de bonos que está en proceso de inscripción (a una tasa de 4,85%J, pero alertó que la eventual emisión de nueva deuda implicaría “cierto desvío respecto a la trayectoria histórica de las métricas de la compañía, pero en niveles aún acordes a una clasificación en categoria BBB.”. lCR agregó que el mayor stock de deuda implicaría una menor cobertura de gastos financieros netos respecto a los niveles que ha reportado la firma en los últimos años, y que los ratios de endeudamiento endeudamiento evidenciarían un cambio relevante dentro del corto plazo, pero que se irían normalizando paulatinamente hacia el mediano mediano plazo. Una nueva emisión de bonos “dejaria a la empresa con muy acotada holgura para nuevos aumentos de deuda sin impactar en sus indicadores crediticios y, en consecuencia1 en su clasificación de riesgo advirtió ICR. Utilidades lngevec Millones de pesos EBITDA Millones de pesos 8.411 5.134 Estado del backlog inmobiliario por tipo de proyecto 41% EN VERDE 35% EN BLANCO ITRIM.
ITRIM. 2C26 2025 1 TRAYECTORIA BURSÁTIL Acción de Ingevec 1$) a PROMEDIO MÓVIL DE 200 DÍAS a PRECIO loo so 60 J J 2024 d 5 0 G4,4 Máx. 52 Semanas Mm. 52 Semanas Beta 2 Años MarketCap (US$ MMI O E E PA I M 2025 FUENTE OLQOMBERO Indicadores, r a 101,2 50,0 0,44 114 $ 3.362 MILLONES sumaron las utilidades de lngeveC a marzo de 2025..