Autor: POR CATALINA VERGARA

Positivo versus moderado: Marcel y el mercado se enfrentan por el ritmo de la economía en mayo
Positivo versus moderado: Marcel y el mercado se enfrentan por el ritmo de la economía en mayo Analistas prevén que la actividad continuaría atenuándose en el segundo semestre, tras un Imacec marcado por caídas mensuales en casi todos los sectores.
POR CATALINA VERGARA El Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) registró en mayo un alza anual de 3,2%, un resultado que se ubicó por debajo del consenso de la encuesta de Bloomberg de 3,7% y de los analistas más optimistas que apuntaban a un 4%. En el resultado, explicó el Banco Central, influyó el crecimiento de todos sus componentes, destacando el desempeño de los servicios y la minería. No obstante, la serie desestacionalizada bajó 0,2% respecto de abril y aumentó 4,1% en 12 meses.
El mes registró un día hábil menos que mayo de 2024. "El Imacec de mayo reflejó una moderación en la actividad económica, tras dos meses previos de sólido desempeño", planteó el analista económico de BIG Pactual, Sebastián Piña.
A su juicio, la principal sorpresa a la baja provino del sector industrial, en especial considerando el buen rendimiento que mostró en los datos del Instituto Nacional de Estadísticas (INE). "Al descontar la estaciona lidad y el efecto calendario, preocupa la caída mensual de prácticamente todos los sectores (con la excepción del resto de bienes), lo que refleja que el impulso de factores transitorios, que estuvo presente durante los primeros meses del año, estaría disipándose", expuso el economista senior de Coopeuch, Nicolás García.
La economista jefa de Fintual, Priscila Robledo, expresó inquietud ante el hecho de que por primera vez en ocho meses el Imacec sorprendió a la baja. "Al cierre del año pasado, la actividad no minera tuvo un repunte importante, pero desde febrero ha permanecido estancada y elimpulso ha venido del sector minero. Sin embargo, en mayo la actividad no minera se contrajo 0,2% y el sector minero no mostró crecimiento, lo cual El desempeño de la economía q) en los últimos 12 meses % VAR. ANUAL 4,0% JUL rudn MAY. El ministro de Hacienda, Mario Marcel. 1oom a los sectores en mayo % VAR. ANUAL MINERÍA COMERCIO INDUSTRIA MANUFACTURERA 6,8% SERVICIOS 3,1% 2.6% MAR. OCT. = 2,9% ENE. SEP. 2.34 NOV. 2.5% ABR. ABR. ABR. ---0,1% JUN. Eu FEB. FUENTE: BANCO CENTRAL podría estar asociado en parte al complejo clima externo". La posición del mercado distó de la del Gobierno. "Es una cifra bastante positiva. Ya empezamos a mirar con más frecuencia cifras en torno al 3% para la actividad económica", señaló el ministro de Hacienda, Mario Marcel, desde Sevilla. El secretario de Estado destacó que todos los sectores mejoraron en 12 meses, y que en el caso de la minería, por tercer mes seguido el alza fue de dos dígitos. "Vamos bien encaminados.
Estamos construyendo una base sólida de crecimiento para el 2025 que nos permite mirar hacia adelante, particularmente en la segunda mitad del año, con más tranquilidad aún, en un escenario de incertidumbre global como el que estamos viviendo", planteó Marcel.
El resto del año En contraste con el ministro, en el mercado primó la cautela de cara al segundo semestre. "Los impulsos transitorios observados en la primera parte del año ya se han disipado en gran medida, apuntando a que en el corto plazo la actividad continuaría moderándose en el segundo semestre", indicó un reporte de Banco Santander.
Esto, "en parte por la clara tendencia al deterioro en el mercado laboral como por los probables efectos de la desaceleración global sobre la economía chilena y la incertidumbre electoral", opinó el gerente de Estudios de Gemines, Alejandro Fernández.
Aunasí, junio debiese mostrar un crecimiento entre 3,5% y 4% favorecido por una baja base de comparación debido aelementos transitorios que afectaron la actividad enigual mes del año pasado, sumado aun efecto calendario favorable, sostuvo Piña.
La apuesta del mercado es que el segundo trimestre cierre con una expansión anual en torno a 3%. Scotiabank Chile plantea que la foto actual sugiere un piso de expansión de 2,2% para el PIB este año, pero ellos creen que será de 2,5%. Ttaú lidera las proyecciones con un alza de 2,6% anual, seguido por BTG Pactual y Credicorp Capital (2,4%), BICE Inversiones (2,3%), Gemines 2,2% y Santander (2,1%). Solo Coopeuch se ubica bajo el umbral del 2%, con una estimación del 1,8%. Dada la evolución de la actividad, junto a una inflación que terminaría 2025 cerca de 4%, el jefe de BICE Inversiones, Marco Correa, cree que el Central podría implementar nuevos recortes a su tasa de referencia, los que se concentrarían en este segundo semestre. Desde el mercado ven opciones de baja de 25 puntosen julio, aunque otros creen que las tensiones del escenario externo podrían retrasarla a septiembre..