El FMI proyecta que la deuda pública chilena superará el “límite prudente” en 2028
El FMI proyecta que la deuda pública chilena superará el “límite prudente” en 2028 EmIABOO alvsarsc. tinos números incluidos en la vasta base de datos del actualizado set de proyecciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) para para Chile muestran que los riesgos que entidades como el Consejo Fiscal Autónomo (CFA) han levantado levantado sobre la deuda pública podrían materializarse: en 2028. según la institución multilateral, la deuda bruta del fisco chileno puforará puforará el límite considerado “prudente”de45%del “prudente”de45%del PIE. Alcierrede 2025 estaba en 41,7%, según la información información preliminar de la Direceón Direceón de Presupuestos (Diprrs). Según las proyecciones del FMI, en 2028 la deuda llegará al 45,5% del P18. Y seguiría subiendo subiendo hasta 49.2% en 2031. Se trata de expectativas basadas en una serie de supuestos, incluido un PIB que incluso crece algo más que lo previsto por ahora por el mercado. Tampoco hay elementos del plan económico o Fiscal del actual gobierno que pudieran haberse introducido en el cálculo del FMI.
Con todo, la principal condición condición que explicaría que el límite límite de la deuda bruta sea superado superado es que los déficits fiscales se mantendrían más abultados que lo que prevé la Dipres: el FMI proyecta un déficit de 2,0% del P18 en 2030, mientras que 1 lacienda con base solo en gastos ya comprometidos, sin considerar gastos probables probables lo sitúa en 1,2%, según el informe elaborado en el gobierno gobierno anterior.
Hay otros elementos de SaitestasiyP*ws preocupación para el CFA, como las llamadas transacciones jo la línea” como la capitalización capitalización de empresas públicas públicas ola compra de cartera del CAE y el bajo nivel de ahoreos ahoreos del Estado.
La prudencia En su glosario, el CFA indica que “el nivel prudente de deuda corresponde a un valor para la deuda pública como porcentaje del P18, que asegura con una alta probabilidad la sostenibilidad de las finanzas públicas en el tiempo”. tiempo”. El 45% se asignó a partir de recomendaciones que apuntan a que, sobre ese nivel, el servicio de la deuda pública podría complicaree. complicaree. De hecho, las agencias crediticias crediticias han comentado que miran este indicador como uno de los más importantes para definir la clasificación de riesgo de Chile. Además, cada gobiemo debe orientarse con la regla fiscal.
Desde 2022 que esa regla es Para este año, el producto interno bruto (P181 por habitante en Cinte superará los 05$ 31 md, de acuerdo acuerdo con el Panorama Económico Mundial de abril de 2026 del Fondo Monetario Internacional (FMI). Es el cuartomayorenAniénicatatinayelCa, ibe. Más arriba están Guyana (beneficiado por su recientt explotación de petróleo). Panamá y Unqiay. Sin embargo, en 2028 será Trinidad y Tobago, por escaso margen. el pab que avanzará sobre Chile. “Chile ha seguido aumentando su P18 por cápita incluso en un contexto muy desafiante, marcado por un fuerte shock migratorio que elevó significativamente significativamente la población. Eso, por definición, tiende a moderar el crecimiento del P16 per cápita, por lo que el hecho de que igualmente haya seguido subiendo subiendo es una señal positiva”, indica Soledad Hormazábal, Hormazábal, investigadora de Horizontal. “Más que el ronking relativo dentro de la región, lo verdaderamente verdaderamente importante es la trayectoria de crecimiento.
Un país puede retroceder en el ronking aun creciendo creciendo de forma sólida si otros experimentan xhocks extraordinarios corno es el caso de Guyana Guyana con el petróleo o avanzar posiciones en un contesto de estancamiento regional”, agrega.
El único camino para subir en el ronkinq “es que la ecenomia chilena crezca a tasas mayores, y si queremos alcanzar ese objetivo al 2030, no basta con crecer al 3%, necesitamos crecer en promedio 4% anual”, opina Hermann González, de Clapes UC.
Para Marcela Vm-a, académica de la Facsdtad de Aánin. slración y Econonia de la Urúversidad de Santiago, Santiago, “la posición en el trasl*ig estará marcada por el desempeño de Chile respecto de los pscesos de indasbiaiizadón indasbiaiizadón que necesita para que, a partir de sus propias materias pinas, pueda generar valor agregado en su pixhicción y. de esta manera, amentar sustantivamente sustantivamente la productividad de los factores, flxósando así el crecflento económico de nuestro país”. dual, porque a la meta del balance balance fiscal se suma el límite prudencial prudencial de la deuda bruta.
La serie del FMI corresponde a lacategoríade “gobierno general”, que incluye gobiemo central y local, mientras que la regla fiscal chilena aplica al Gobierno CentraL CentraL En la práctica, ambas mediciones mediciones coinciden año a año. Exigencias difíciles “El ajuste que está planteando el Gobiemo es tremendamente exigente en términos de eliminar eliminar un déficit, que está en tomo a 3% del PIE, en un período de cuatro años. Tiene una baja probabilidad probabilidad de logro esa mcta”, dice dice Cecilia Cifuentes, economista de ESE Businevs School. Recuerda Recuerda que son pocos los países que en cuatro años logran eliminar déficits de esa magnitud. Con loEl loEl preocupante escenario de la deuda Las proyecciones de deterioro fiscal del FMI sobre Chile.
Deuda bruta como % del PIB Según Dipres Según FMI :l! !flH! !!i 1 2025 2027 2028 2030 2031 Balance efectivo (% del PIB) Según Dipres Según FM 2025 2026 2027 1 2028 2029 1 2030 -0,75 -1,20% : -2,7fl 3.00 -2.80% mt.
FMI DIPRES RESPONDE Requeridos sobre ni aún prevén llegar a la meta de 0% de balance fiscal estructural al 2029, la Dipres contestó anoche a “El Mercurio”: “El balance estructural es un instrumento regulado por la institucionalidad fiscal vigente, cuya estimación se construye de manera continua en base a la evolución de las variables macroeconómicas y fiscales. Su trayectoria se detennina conforme a los procedimientos y plazos establecidos en les instrumentes Institucionales”. tiende a estabilizaree e incluso a disminuir. Por eso, el crecimiento crecimiento es fundamental no solo para aumentar ingresos fiscales, sino también para asegurar la sosteni bilidad de la deuda”, dice. En 2007, la deuda bruta era apenas 3,9% del P18.
En 2015 ya había subido a 17,4%. En 2020, con la pandemia, avanzó al 32,4%, Como han advertido especialistas, especialistas, la deuda como porcentaje del P18 puede subir sin que el Gobierno emita un peso adicional: adicional: la depreciación del tipo de cambio encarece la deuda en moneda moneda extranjera (35% del total), la inflación eleva la deuda indesada indesada a UF (28,6% del stnck) y un P18 que crece menos comprime el denominador de la ratio.
“El actual gobierno debe definir definir cómo aumentará los ingresos rucales y. de esta manera, cómo contribuirá a la sostenibilidad del gasto estatal que el país debe realizar para dar soporte no solo a los derechos sociales, sino también también para garantizar los procesos procesos de innovación y modemización modemización productiva que Chile requiere”, requiere”, opina Marcela Vera, economista de la Uvach.
Dipres dice que el balance en Chile “se construye de manera continua”: El FMI proyecta que la deuda pública chilena superará el “límite prudente” en 2028 La entidad prevé que la cifra será más del 45% del P18, aunque no están incorporados en estos cálculos los planes fiscales que el gobierno de Kast ha anunciado, Chile bajará en el ranking de PIB per cápíta 2026 2029 Ranking regional PtO por habitanta, no dólares internacionales 2021, de paises de América Latina y el Caribe 2026 1)55 Puesto Goyata Patratita Ode Tiiridat yTotiago It teicmlv Principales indicadores para Chile 2026 Proyecciones e P18 real 2,4% Icrecimiento % anual) e P18 pu cápita PPP real 31.006 1US$, 2021) e Inflación (promedio, %) 2,9% e Balance fiscal 1% P18) «2,5% e Deuda bruta 42.5% fgob gral.. % P18) eDesennpleo(%) 8,1 e Cuenta corriente í% P18) -0,8% e Inversión (Fono. Brota 24.1% cap.
Fijo. % P18) 79.289 38.537 32.413 31.006 30808 mead, rse It enrielo 2028 US$ i Goyasa 111, ñ8 2 Peranoa 41.112 3 unqray 34.110 4 7r*idadTo6age 32.532 O curten 32.238 6 jote c, rslobal y Nieves 30.609 7 costa Rica 29.914 8 Arg. eena 29.158 9 Reneidica Onrerecaoa 28.730 10 Ootigoa y SaeteAr 27,962 11 SarrIa Lacia. .. 25.771 12 Saeiuirr 24.842 13 Merar. 22.761 14 Barbados 22.752 15 BearI 21.043 16 Paany 20.511 17 colontia 20.372 18 Granada :a 19.818 19 Sae Siente” -, 19.219 20 Oeeiica 17.897 21 Pesi 17.306 22 Ecsador 4 15.238 23 Gaatee 13.988 24 Belice 13.165 25 8 Salvador 12.891 26. taináca 4 12.096 27 Nlrarqel 8.885 28 voaoureao9 7.125 29 Háti 2.461 30 29.166 costa Rrra 28.366 Argentita 27.561 aetqua y Betroia 27.339 Repidea Onnnr, cara 26.722 SartaLanta 25.245 22.125 8, ebados 21.931 &avd 20.286 colonta 19.579 Paagaay 19.391 Seriase i”” 19.088 Gratada PI 18.876 Sar Vronrte” 18.262 Boseirica)” 1 17.109 Pon “a s6.7es Eco. u 14.716 Gatalnntala 13.305 BeBer 13.033 USalsado 12.322 Jarsotca, 4 11.541 lirsagria 8.480 venearela 1 i. esi HonOras, 6.828 HaiU 2.485 do. considera que al menos ahora ahora “sí hay mayor voluntad de lograr lograr esas metas de lo que hubo en los gobiernos anteriores”. ¿Es ineludible que Chile sobre» pase el límite? “No ev inevitable”, inevitable”, indica la economista Soledad Soledad Hormazábal. “Uno de los factores de crecimiento de la rallo de deuda pública es el crecimientu crecimientu económico.
Si el país logra crecer crecer a una taza mayor que la taza de interés que paga por su deuda lo que en términos simples se conoce como que r-g sea menor que cero, la ratio deuda/PIE Crecimiento económico Var. % anual del P18. Desde 2026 son proyecciones. En porcentaje 2022 2023 2024 2025 5 2026 2027 2028 4.3 ______I ______I 3,8 29 333,4 )4 3.13.232 22 2623Z4 2.62 y 232.42.4 1. II11 11*11. liii Chile América Latina y el caribe Mundo F.t. FMI e a trasasnas a nimio rareen real riegeesein.