Autor: POR AMANDA SANTILLÁN R.

PIB 2025 instala a Boric con el segundo menor crecimiento desde 1990 y la guerra ensombrece pronósticos
PIB 2025 instala a Boric con el segundo menor crecimiento desde 1990 y la guerra ensombrece pronósticos POR AMANDA SANTILLÁN R. La economía chilena se expandió 2,5% en 2025, según dio a conocer el Banco Central en su informe de Cuentas Nacionales este miércoles.
El reporte también dio cuenta de que el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) se revisó dos décimas al alza para 2023, a 0,7%, y para 2024 a 2,8%. Así, el promedio del PIB de los últimos cuatro años, correspondientes a la administración del exPresidente Gabriel Boric, fue de 2%, el segundo menor resultado desde la vuelta a la democracia y sólo ubicado por encima del 1,8% con que terminó Michelle Bachelet en su retorno a la Presidencia entre 2014 y 2017. Respecto a la actividad de 2025, el ente emisor explicó que reflejó el desempeño de la demanda interna, la que fue impulsada tanto por la inversión como por el consumo.
En todo el año pasado, el consumo de los hogares registró una expansión de 2,7%, con alzas en todos sus componentes y una principal incidencia de la compra de bienes no durables, donde destacaron vestuario y alimentos.
Pero la sorpresa vino de la mano de la inversión, que aumentó 8,9%. De esta, la formación bruta de capital fijo (FBCF) mostró la principal recuperación al crecer 7% -y dejar atrás la caída de 1,6% en 2024debido a mayores compras de equipos eléctricos y electrónicos, y de transporte, como camiones y buses. En este contexto, el ingreso nacional bruto disponible real avanzó 4% el año pasado gracias a mejores términos de intercambio, efecto que fue parcialmente compensado por mayores rentas pagadas al exterior. El ahorro bruto total ascendió a 24,1% del PIB en términos nominales, compuesto por un ahorro nacional de 22,8% del PIB y un ahorro externo de 1,2% del PIB. El plano externo también vio un alivio al llegar el déficit en cuenta corriente a 1,2% del PIB, muy similar a lo que fue el cierre 2024. Las perspectivas Pese a cifras positivas, el mercado rápidamente puso la nota de preocupación dado el actual conflicto en Irán y sus repercusiones en el precio del petróleo.
En Coopeuch redujeron de 2,5% a 2,3% su expectativa de crecimien to para 2026, explicado por tres motivos: el Producto de 2025 fue mayor al esperado y deja una base de comparación algo más exigente; 517 LA SITUACIÓN POR SECTOR ECONÓMICO % VAR.
ANUAL 2024 PESCA 0,3 2025 53 Los gobiernos frente a frente Eduardo Frei Ruiz-Tagle 1994-2000 Patricio Aylwin Azócar 1990-1994 11,5 9.3 7,8 7,1 7,4 6,7 5,1 3,6 7,4% 5,5% ha aumentado la probabilidad de un escenario de estanflación a raíz del conflicto en Medio Oriente; y los anuncios de ajuste fiscal en 2026 son significativos. "Si bien vemos difícil que se concreten en las magnitudes propuestas, ciertamente es esperable que exista un ajuste importante y eso va a afectar a la baja el PIB de 2026", indicó el economista jefe de Coopeuch, Felipe Ramírez.
Itaú revisará también a la baja su proyección de crecimiento de 2,6% debido a las señales de un menor dinamismo a inicios de este año, la mayor base de comparación del 2025, y los riesgos asociados al conflicto en Irán.
El director para América Latina de Moody's Analytics, Alfredo Coutiño, rebajó su previsión para el PIB del actual ejercicio desde 2,4% a 2%. Mientras que la economista para Latam en Oxford Economics, Debora Reyna, recortó en 0,2 punto al alza el IPC a diciembre de 2026 desde el 2,7% anterior a un 3,2%, aunque advirtió que todavía está en revisión debido a lo que pueda pasar con la posible eliminación del Mepco. ¿Pausa en la tasa? Otro efecto que el mercado prevé respecto a la guerra es una postergación del recorte de la tasa por parte del Banco Central, cuya decisión se dará a conocer el próximo martes. El economista jefe de BICE, Felipe Jaque, estimó un escenario de conflicto de corta duración, por lo que las opciones de recorte podrían retomarse en la segunda parte del año.
En tanto, la economista jefe de Fintual, Priscila Robledo, considera que hasta no tener más claridad respecto a la duración de la guerra y sus disrupciones, "es probable que el Central tome una postura cautelosa y aplace el recorte de tasas hacia el tercer trimestre o -inclusono Otro efecto que el mercado prevé respecto a la guerra es una postergación del recorte de la tasa por parte del Banco Central, cuya decisión se dará a conocer el próximo martes. porcentual su previsión a 2,1%. Varios analistas también ajustaron sus proyecciones para la inflación, formación bruta de capital fijo, consumo de los hogares y tipo de cambio (ver tabla). El gerente de Estudios de Gemines, Alejandro Fernández, explicó que en 2025 la inversión cerró con un mayor crecimiento al esperado, por lo que revisó su estimación para este año desde un 5,8% a 4,3%. En tanto, la corrección para el consumo sería más ligero, desde 2,6% a 2,4%. En el caso de la inflación, se revisó al alza desde un 3,2% a 3,6%. Desde Scotiabank también subieron desde el 2,5% anterior para los precios a 3%, incidido principalmente por el impacto sobre el peso chileno derivado de las alzas en precios de fertilizantes, alimentos y combustibles por efecto del conflicto en Medio Oriente.
La economista principal de Bci, Francisca Pérez, también ajustó lo realice". Coutiño, por su parte, espera que la tasa se mantenga sin cambios en marzo, ya que la inflación actual está por debajo del 3% y la subyacente muy cerca del objetivo. Dado los riesgos geopolíticos, también proyecta que no haya movimientos por lo menos en el primer semestre.
Mientras que Pérez indicó que el ente rector será muy cauteloso frente a futuros movimientos frente a la contingencia externa, a lo que se suma el posible impacto que podría tener la eliminación del Mepco en los precios y crecimiento. "A pesar de lo anterior, debería dejar la puerta abierta para al menos una baja en la TPM de 25 pb. para ubicarla en 4,25%, ya en la segunda mitad de año. Debido a los impactos negativos que puedan haber sobre crecimiento, consumo interno y generación de empleo, todo esto impacta sobre la inflación y su trayectoria", explicó. 4,2 PIB % VAR.
ANUAL PROMEDIO % FUENTE: BANCO CENTRAL DE CHILE Ricardo Lagos Escobar 2000-2006 Michelle Bachelet Sebastian Piñera Michelle Bachelet leria 2014-2018 Jeria Echenique 2010-2014 2006-2010 Sebastián Piñera Echenique 2018-2022 Gabriel Boric Font 2022-2026 11,3 6,7 6,0 6,2 6,2 5.8 5,9 5,2 5,0 4,7 4,0 3,8 3,3 3,2 3,2 2,8 2,5 2,2 2,1 1.8 1,8 1.4 0,7 0,6 3,5% 4.8% 2,0% 5,4% 1.8% -0,3 -1,1 2,5% -6,1 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 21,3 20,8 DEMANDA INTERNA I CONSUMO DE HOGARES E IPSFL FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO LA TRAYECTORIA DE LA DEMANDA INTERNA EN LA ÚLTIMA DÉCADA % VARIACIÓN ANUAL 16,0 7,0 6,5 5,0 3,8 45 4,6 4,2 29 3,6 3,3 2,7 2,7 2.4 2,2 1.6 1,9 1,2 1,1 0,8 0,7 0,3 0,1 -1,6 -2,4 -3,3 -3,7 -4,7 -7.4 -9.4 -10,8 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2025 2024 FUENTE: BANCO CENTRAL DE CHILE 2023 Hacienda: cifras dan cuenta de una economía "incapaz de cumplir con necesidades de chilenos" para generar más oportunida des, mejores empleos y mayor bienestar". La autoridad subrayó que estos resultados reafirman la "urgencia" de cambiar el rumbo económico del país y avanzar hacia una estrategia de crecimiento sostenido. "Esto refuerza la importancia de la meta que nos hemos trazado: terminar este Gobierno con un crecimiento de largo plazo que se acerque al 4%", indicó.
En contraste, el exministro de Hacienda, Nicolás Grau, celebró las cifras de crecimiento que mostró la economía al cierre de 2025. "Datos oficiales de cuentas nacionales dan 2,5% de crecimiento del PIB 2025 (esa era la proyección de Hacienda)", manifestó el exsecretario de Estado en su cuenta de X.
Asimismo, y en medio del fuerte debate sobre el estado de las finanzas públicas, el economista recalcó que la cifra ratificaría que la deuda bruta del Gobierno Central no creció como porcentaje del PIB, algo que no ocurría hace dos décadas "Con este dato la deuda pública/PIB queda en 41,5% (41,7%, 2024). Es decir, logramos bajarla luego de 18 años de alzas", agregó.
El subsecretario de Hacienda, Juan Pablo Rodríguez, destacó que la economía chilena cerró el año con un crecimien to de 2,5%, cifra marginalmente superior a lo anticipado por las proyecciones del Imacec (2,3%) y también por la Encuesta de Expectativas Económicas (2,4%). Sin embargo, advirtió que este resultado no cambia el diagnóstico de fondo sobre la situación económica del país. "Esta cifra confirma un promedio de crecimiento en torno al 2,1% en los últimos diez años y ratifica el segundo peor desempeño económico de un período de cuatro años desde el retorno a la democracia", afirmó Rodríguez. En esa línea, sostuvo que "con estas cifras de crecimien to, la economía chilena sigue siendo incapaz de cumplir con las expectativas, necesidades y sueños de los chilenos. El país necesita volver a crecer con fuerza, dinamismo y confianza LOS NÚMEROS PARA EL AÑO INFLACIÓN (A DIC. 2026 CONSUMO (% VAR. FBCF (% VAR. TIPO DE CAMBIO (A DIC PIB A DIC. 2026 ANUAL) 2026 PESOS POR DÓLAR) (% VAR.
ANUAL) ANUAL) % VAR ANUAL) Bci Estudios 2,3 3,2 2,1 4,6 880 3,5 2,3 2,6 5,8 Coopeuch 910 2,3 2,4 4,3 3,6 875 Gemines Itaú 2,5 5,5 3,0 2,6 860 3,6 905-910 Oxford Economics 2,1 2,6 4,0 Scotiabank 2,0 2,3 6,0 3,0 870 FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA SOBRE LA BASE DE LAS RESPUESTAS.
Desempeño por sector: minería cae por el cobre, mientras que el comercio y agropecuario-silvícola mejoran D La actividad del sector minero tuvo una caída de 1,3% durante 2025, explicado principalmente por el desempeño del cobre que tuvo menores leyes del mineral y por restricciones hídricas que mermaron la producción, en conjunto con paralizaciones en algunos yacimientos. En tanto, el sector agropecuario-silvícola tuvo un aumentó de 6,3% en su actividad el 2025, debido a mayor producción en todas sus áreas a excepción de la silvicultura. Por su parte, la pesca creció 15,8%. La industria manufacturera tuvo una expansión de 3,1% y la actividad suministro de electricidad, gas, agua y gestión de desechos (EGA) retrocedió 2,7% en el año.
Por su parte, el comercio creció 6,1%; el transporte subió 3,4%; las comunicaciones y servicios de información aumentaron 2,2% y los servicios empresariales aumentaron 2,6%. En tanto, los servicios personales crecieron 3,9%. La actividad se expandió 2,5% el año pasado,. de la mano de un fuerte avance de la inversión.
Sin embargo, el conflicto en Medio Oriente llevó al mercado a recortar expectativas. 15,8 AGROPECUARIO-SILVÍCOLA 9,3 6,3 COMERCIO, RESTAURANTES Y HOTELES 2,2 5,7 SERVICIOS PERSONALES 3,2 3,9 TRANSPORTE 3,1 3,4 INDUSTRIA MANUFACTURERA 2,5 3,1 PIB NO MINERO 2,5 3,0 PIB 2,8 2,5 SERV. DE VIVIENDA E INMOBILIARIOS 1,6 2,2 COMUN, Y SERVICIOS DE INFORMACIÓN 1,2 2,2 SERV.
FINANCIEROS Y EMPRESARIALES 0,6 2,0 CONSTRUCCIÓN 0,7 0,9 ADMINISTRACIÓN PÚBLICA 3,3 0,8 MINERÍA 5,9 -1,3 ELECTRICIDAD, GAS, AGUA Y GESTIÓN DE DESECHOS 7,0 -2,7 FUENTE: BANCO CENTRAL DE CHILE El exministro Grau calificó de "buenas noticias" el dato de PIB, enfatizando también que se ratificaría que la deuda bruta del sector público no creció por primera vez en dos décadas. Autor: POR AMANDA SANTILLÁN R.. LOS NÚMEROS PARA EL AÑO INFLACIÓN (A DIC. 2026 CONSUMO (% VAR. FBCF (% VAR. TIPO DE CAMBIO (A DIC PIB A DIC. 2026 ANUAL) 2026 PESOS POR DÓLAR) (% VAR.
ANUAL) ANUAL) % VAR ANUAL) Bci Estudios 2,3 3,2 2,1 4,6 880 3,5 2,3 2,6 5,8 Coopeuch 910 2,3 2,4 4,3 3,6 875 Gemines Itaú 2,5 5,5 3,0 2,6 860 3,6 905-910 Oxford Economics 2,1 2,6 4,0 Scotiabank 2,0 2,3 6,0 3,0 870 FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA SOBRE LA BASE DE LAS RESPUESTAS.
Desempeño por sector: minería cae por el cobre, mientras que el comercio y agropecuario-silvícola mejoran D La actividad del sector minero tuvo una caída de 1,3% durante 2025, explicado principalmente por el desempeño del cobre que tuvo menores leyes del mineral y por restricciones hídricas que mermaron la producción, en conjunto con paralizaciones en algunos yacimientos. En tanto, el sector agropecuario-silvícola tuvo un aumentó de 6,3% en su actividad el 2025, debido a mayor producción en todas sus áreas a excepción de la silvicultura. Por su parte, la pesca creció 15,8%. La industria manufacturera tuvo una expansión de 3,1% y la actividad suministro de electricidad, gas, agua y gestión de desechos (EGA) retrocedió 2,7% en el año.
Por su parte, el comercio creció 6,1%; el transporte subió 3,4%; las comunicaciones y servicios de información aumentaron 2,2% y los servicios empresariales aumentaron 2,6%. En tanto, los servicios personales crecieron 3,9%. La actividad se expandió 2,5% el año pasado,. de la mano de un fuerte avance de la inversión.
Sin embargo, el conflicto en Medio Oriente llevó al mercado a recortar expectativas. 15,8 AGROPECUARIO-SILVÍCOLA 9,3 6,3 COMERCIO, RESTAURANTES Y HOTELES 2,2 5,7 SERVICIOS PERSONALES 3,2 3,9 TRANSPORTE 3,1 3,4 INDUSTRIA MANUFACTURERA 2,5 3,1 PIB NO MINERO 2,5 3,0 PIB 2,8 2,5 SERV. DE VIVIENDA E INMOBILIARIOS 1,6 2,2 COMUN, Y SERVICIOS DE INFORMACIÓN 1,2 2,2 SERV.
FINANCIEROS Y EMPRESARIALES 0,6 2,0 CONSTRUCCIÓN 0,7 0,9 ADMINISTRACIÓN PÚBLICA 3,3 0,8 MINERÍA 5,9 -1,3 ELECTRICIDAD, GAS, AGUA Y GESTIÓN DE DESECHOS 7,0 -2,7 FUENTE: BANCO CENTRAL DE CHILE El exministro Grau calificó de "buenas noticias" el dato de PIB, enfatizando también que se ratificaría que la deuda bruta del sector público no creció por primera vez en dos décadas. Nicolás Grau, exministro de Hacienda. Juan Pablo Rodríguez, subsecretario de Hacienda. Juan Pablo Rodríguez, subsecretario de Hacienda. Nicolás Grau, exministro de Hacienda. Juan Pablo Rodríguez, subsecretario de Hacienda. Juan Pablo Rodríguez, subsecretario de Hacienda. PIB 2025 instala a Boric con el segundo menor crecimiento desde 1990 y la guerra ensombrece pronósticos Autor: POR AMANDA SANTILLÁN R..