Cobre en máximos históricos: alza con fundamentos, pero volátil
Cobre en máximos históricos: alza con fundamentos, pero volátil 1 cobre alcanzó el máximo precio registrado en la Bolsa de Metales de Londres (LME) al superar los E US$14.500 por tonelada el 29 de enero de 2026, su mayor alza intradía en más de 15 años, antes de moderarse ligeramente al cierre de sesión. En tres meses llegó a cotizar sobre US$14.500 /t, equivalentes a más de US$6 por libra, niveles que presionan márgenes de consumidores industriales y redefinen expectativas de márgenes en proyectos mineros globales. Contrario a lecturas que atribuyen la subida únicamente a compras especulativas, desde GEM Mining Consulting señalan que el "grueso del movimiento se explica por fundamentos de mercado" ligados a oferta y demanda estructurales. Patricio Faúndez, líder de economía, subrayó además que factores macroeconómicos como un dólar más débil contribuyen a presionar al alza los precios de commodities cotizados en USD.
Sobre señales de mercado como el contango en la curva de precios, Faúndez explicó que esto refleja expectativas de mayor demanda futura y un mercado más ajustado, con un déficit proyectado de entre 150 y 250 mil toneladas para 2026.
En este sentido, también hay indicadores de que la recuperación de producción en algunas minas se ha dilatado, ampliando el desequilibrio entre oferta y demanda. "El contango en la curva de precios refleja expectativas de un mercado más estrecho y un déficit proyectado de entre 150 y 250 mil toneladas, más que una señal de abundancia inmediata de cobre. " 364.00 Este patrón introduce matices frente a interpretaciones simplistas que asocian automáticamente contango con exceso de oferta, destacando que en este caso la señal está más vinculada a expectativas de mercado frente a perspectivas de demanda firme. Aunque los precios han alcanzado niveldes extraordinarios, los analistas advierten que el mercado seguirá caracterizado por alta volatilidad.
Se espera que el cobre oscile en 2026 en un rango amplio, entre US$5 y US$7 por libra, debido a la combinación de precios altos, incertidumbre global y un bajo nivel de inventarios de cobre fuera de EE.
UU., lo que amplifica la respuesta de precio ante pequeños cambios en flujos físicos o expectativas del mercado. "El componente no fundamental del alza no se limita a flujos especulativos, también está influido por un dólar más débil, que tiende a presionar al alza los precios de los commodities cotizados en dólares. " Este bajo nivel de stocks hace al mercado más sensible a eventos de oferta y demanda, contribuyendo a movimientos de precio más pronunciados incluso por noticias económicas o geopolíticas. Además del salto por encima de US$14.000 /t, los precios del cobre han mostrado un avance sostenido en 2026. Según datos de mercado, en días previos al récord el metal se movía consistentemente por arriba de US$12.900 /t en la LME, muy por encima de los promedios registrados en 2025. Para nuestro país, principal productor mundial de cobre, el mantenimiento de precios en niveles históricamente altos constituye una ventana de oportunidad fiscal y productiva.
Faúndez señaló que cada centavo de dólar adicional en el precio promedio del cobre aporta del orden de US$27 millones extras al fisco, lo que puede contribuir a atenuar brechas presupuestarias estructurales. "Este nivel de precios representa una oportunidad para impulsar inversión en desarrollo de proyectos y exploración, con efectos estructurales en producción e ingresos fiscales de largo plazo. " El quiebre de los US$14.000 por tonelada marca un hito inédito para el cobre en la LME, pero expertos coinciden en que el mercado entrará en una fase donde fundamentos ajustados y flujos financieros conviven, aumentando la probabilidad de movimientos bruscos en ambos sentidos..